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我的投资哲学

自我有主动收入以来,我就深感「钱难挣、屎难吃」。于是,愈发担忧于无形又无时不在的通货膨胀。

对抗通胀,按照我的理解,大体可以分为两种方案。一是合理配置资产,将资产的一部分转化为不受通胀影响的固定资产。这是因为,通胀影响的是法币的购买力,但以法币计价的资产本身的价值,并不受通胀的影响。二是追求资产的增值,投资自身价值随时间推移而增长的资产。特别地,我们要投资的是价值增长速度超过通胀速度的资产。

在对抗通胀的过程中,我也逐渐形成了自己的投资哲学。此处,将它们整理成以下一些句子,供自身时时警醒。这些句子,每一句都可以扩展成一篇文章。这大约会在将来的时日中逐步完善。

人性篇

  • 人性是有缺陷的;尤其不要挑战自己的人性。
    • 人性的缺陷需要靠投资纪律约束,这是「堵」。
    • 人性的缺陷也需要在限度内,有意识地释放,这是「疏」。
  • 风险承受能力有两种。
    • 一是你自认为的,二是你实际上的
    • 后者往往比前者小。

风险控制篇

  • 风险源自自身不当操作,不当操作源自不了解。
    • 足够了解时,应能评估风险,从而控制风险。
    • 不足够了解时,应分散风险、对冲风险。
  • 要与时间做朋友。
    • 短期风险可能巨大。
    • 健康向上的经济体中,长期投资风险(几乎)为零。
  • 分散风险的关键在于分散。
    • 时间上分散:分批多次,拒绝「一把梭」。
    • 在空间上分散:投资不同品类的标的、不同市场的标的、不同行业的标的。
    • 分散的方法无法规避「系统性风险」,但时间可以。
  • 合理运用金融工具,可以对冲风险。
    • 看涨期权(call options)/看跌期权(put options)。
    • 可转债。
  • 用于投资的钱,必须是短期内不用的闲钱。
    • 不影响日常消费、不影响偿还债务、不影响近期开销……
    • 规划用于养老、规划用于子女教育……

标的类型篇

  • 指数基金
    • 指数:根据特定的成分比例,编订的指数。
    • 基金:跟踪指数的开放式基金。
    • 分散程度:高。
    • 管理费用:低。
    • 常见指数
      • 上证 180:上交所股票 + 最具代表性的 180 支。
      • 上证 50:上交所股票 + 最具代表性的 50 支。
      • 沪深 300:上交所/深交所股票 + 最具代表性的 300 支。
  • QDII 基金(Qualified Domestic Institutional Investors)
    • 介绍:基金经理可在外汇管制背景下,机构投资者(例如基金公司)对海外市场进行投资。
    • 特点:中国市场相对独立,通过 QDII 投资海外,可以分散风险。

标的选择篇

  • 分散投资三要素:相关性、收益、波动
    • 相关性低的投资组合,降低短期风险和收益,降低波动幅度。
  • 不同标的有不同(短期)风险水平;不同风险标的,可按比例配比。
    • 预期投资时间长,则(短期)高风险水平的标的,其比重可以增加;反之。
    • 风险承受能力强,则(短期)高风险水平的标的,其比重可以增加;反之。
  • 就二级市场各类股票的风险水平,是可以相对比较的。
    • 大盘股风险小;小盘股风险大。
    • 「价值股」风险小;「成长股」风险大。

交易策略篇

长期策略

  • 长期策略风险较小,需要坚持。
    • 「输家的游戏」——动作越多,输得越惨。
    • 严格遵守投资纪律。
    • 属于对人性缺陷的「堵」。
  • 「份」的大小
    • 闲钱
    • 1 份 = 闲钱月均增加量 / 4.3
  • 低估值区间,批量吸筹
    • 当投资标的价格,处于低估值区间(比历史上 70% 或以上时间都便宜),每日购入 1 份。
    • 价值投资。
  • 坚持定投,逐步吸筹
    • 每周购入 1 份(左右)。
    • 按照投资标的当前价格与近一年平均价格的关系,适当调整:当前价格越高,定投越少;反之。
    • 成长投资。
  • 飞来横财,分批建仓
    • 建仓时间跨度保持在 2 月左右。
    • 将「飞来横财」等分为 40 份,每日购入一份。
    • 平滑短期波动。
  • 离场策略
    • 急需用钱时,全部离场。
    • 市场上涨时,跟踪指数跨度,逐步离场。(例:跟踪上证综指)
      • 以上证综指每次跌破 2,900 点为周期起点。
      • 周期内,从 3,300 点开始,每当第一次收涨超过整百点,卖出当时仓位的 10%。
        • 第一次收涨超过 3,300,卖出 10%;
        • 第一次收涨超过 3,400,卖出 10%;
        • 第一次收涨超过 3,500,卖出 10%;
        • ……
      • 在整个过程中,买入策略正常进行,不受影响。

短期策略

警告:短期操作风险极大,投入的资金占比不应超过可用投资资金的 10%。这是铁打的投资纪律。

  • 短期操作风险极大。
    • 投入的资金占比不应超过可用投资资金的 10%。
    • 属于对人性缺陷的「疏」。
  • 市场整体高估时,应当谨慎。
    • 不入场热点板块。
    • 考虑「招商银行」、「中国平安」等「新手股」。
  • 市场整体低估时,建仓成长股。
    • 「十大白马股」
  • 不恐高,待板块龙头长阴线(-7.0+%)后,逐步平仓。
    • 短期波动由市场信心决定——投资人共识。
    • 板块龙头收长阴线,表明共识(周期内)第一次被打破,(数量可观的)部分人开始撤离。

在对抗通胀的过程中,我通过阅读书籍、文章,受到了很多前辈的指点,此之谓「悟于巨人之肩膀」。在「跋」处,感谢各位前辈。